Pourquoi l'or reste une valeur refuge en période d'inflation

L’or est régulièrement présenté comme une “valeur refuge”. Cette réputation repose sur des mécanismes économiques précis, pas seulement sur une tradition.

Une valeur qui ne dépend d’aucun émetteur

Contrairement à une monnaie ou une obligation, l’or n’est la dette de personne : sa valeur ne dépend pas de la solvabilité d’un État ou d’une entreprise. C’est ce qui explique son rôle historique de protection en période d’incertitude monétaire.

La relation avec les taux réels

Le prix de l’or évolue généralement de façon inverse aux taux d’intérêt réels (taux nominaux moins inflation) : quand les taux réels baissent ou deviennent négatifs, détenir un actif sans rendement comme l’or devient relativement plus attractif face à des placements dont le rendement ne compense plus l’inflation.

Le rôle des banques centrales

Les banques centrales, notamment dans les économies émergentes, ont constitué des réserves d’or significatives ces dernières années, un mouvement suivi de près par des organismes comme le World Gold Council, qui publie des données sur la demande mondiale par catégorie d’acheteurs (banques centrales, joaillerie, investissement, industrie).

Une diversification, pas une martingale

L’or reste un actif volatil à court terme, sans rendement récurrent (contrairement à un dividende ou un loyer). Sa place dans une épargne est généralement pensée comme un élément de diversification plutôt que comme un placement isolé — voir notre guide sur lingot ou pièce, quel format choisir pour la mise en pratique.